六路资金，兵临城下。

　　QFII、公募、私募、保险、券商、期货，分歧何在？

　　反弹还是牛市？周期还是非周期？

　　如你所见，裂变已经展开。

　　然后，才有聚变的空间。

　　那是，可以产生一个太阳的能量。

　　周五的股指期货终于出现异动，连续数日超过100点的升水被抹去大半。除去套保资金进场的因素外，对于大盘，调整已经得到各方认可。

　　只是行情依然火爆，价格方面，稀土永磁的炒作继续深入，它们是多头的表率和中枢；量能上，尽管有所萎缩，但沪深两市3500亿元以上的单日成交量，只能说机会大把。

　　“八二”和“二八”

　　这是老掉牙的用词，但蓝筹与题材的跷跷板关系却仍然真实地存在着。我们之前曾提过，节后的行情裂变，二类股的上涨以八类股的下跌为代价，这是一种后续资金不足的表现。

　　而在上周，行情却掉了个儿，始作俑者的煤炭、券商、有色、银行等开始主动调整，而被认为缺乏追高资金的题材股却重新焕发，中小板综指(399101)继续历史新高，创业板指数(399006)则创出反弹新高，市场由“二八”又变回了“八二”。

　　只能说强得一塌糊涂。从稀土矿到稀土深加工，从云计算到触摸屏，题材巨额的成交足够支撑题材的深入。

　　但我们仍要提的一个观点是，资金的流入并没有节后市场想象的那般多。机构在大幅度提高仓位和调仓换股后，市场缺乏进一步的股价推动力量，尤其是针对银行、地产、有色、煤炭石油这样的大市值板块，调整之外，分化已不可避免。

　　所以，现时表现出来的盘面也就水到渠成了，活跃资金利用市场热度尚存，加紧对小市值品种的炒作，进一步推高估值，而前期上涨过快的蓝筹在筹码沉淀后，只要不出现大的市场环境恶化，则不必需要前期那般巨大的量能推动。

        量能的价值

　　历史经验告诉我们，机构重仓股的主升浪常以筹码稳定的缩量方式上行，直至出货区域，量能才会逐渐接近于底部启动时的量能堆积，这完全区别于题材股的击鼓传花和整体筹码成本快速上升。

　　因此，我们多次指出，蓝筹股的启动看似波澜壮阔，但并非像很多投资者认为的那样需要巨大的成交当量，相反，题材股的爆炒伴随的才是巨大的量能需求，直到量能达到极限无法继续扩张出现崩溃。

　　所以，我们认为，在假设场外资金的进场欲望有所降低的情况下，只要目前两市成交量能稳定在3000亿元上方，炒作无法为继的仍将是题材股，而近段时间主动调整的煤炭、券商、银行等大市值板块则可能迎来慢牛行情，直到场外资金的下一次被引燃。

　　回到市场，3000点附近的调整并不意外，行情裂变产生的分歧依然存在。最困扰投资者的依然是反弹与反转，牛市思维与熊市思维决定着两种操作思路。

　　本期的主题，我们找到了QFII、公募基金、私募基金、保险资金、券商和股指期货6大市场力量的A股当家作手，让它们来诊断目前略显嘈杂的市场。

　　倾听是一种美德，倾听大资金的声音，这本身是敬畏市场的一种方式，是资金推动型市场下投资者必要的修身之作。